一週財經聚焦 一、台積電表示，將在11月8日截止日前，提交美國要求的相關資料。美國商務部也已經表示，英特爾、英飛淩、SK 海力士等公司，都表示將在期限內提供數據，並鼓勵其他公司跟進。大企業在地緣政治的夾縫中生存越來越不容易，我們怎麼解讀？ 國際媒體相關報導    ●Economist經濟學人：「The geopolitics of money is shifting up a gear｣(金錢的地緣政治正在轉變之中) ●South China Morning Post南華早報：「HSBC boss Noel Quinn: Complex geopolitical landscape a ‘fact of life’ for global banks｣(匯豐銀行總裁 Noel Quinn：複雜的地緣政治格局是全球銀行的「生活事實」) ●CNBC：「As Wall Street sees a Chinese stock market 'on sale,' others warn 'that game is over'｣(當華爾街看到中國股市「拋售」時，其他人警告說「遊戲已經結束」) 分析解讀 我們該如何解讀全球地緣政治對金融市場的影響？ 不知道大家還記不記得2005年出版的一本由Thomas L. Friedman所寫的暢銷書《世界是平的》（The World Is Flat: A Brief History of the Twenty-first Century），書中分析了21世紀初期全球化的過程。書中主要的論題是「世界正被抹平」，這是一段個人與公司行號透過全球化，得到權力的過程。 時過境遷，最近地緣政治未來學者Abishur Prakash出版新書《世界是垂直的》（The World Is Vertical），他認為在地緣政治利益、意識形態和新結盟架構下，世界不再像過去那樣開放和容易接入，基於科技的圍牆和壁壘越築越高，世界變成「垂直」的。 我想，不應該說全球化已經結束，但我們曾經看過的全球化正在結束。我們可以從以下幾個面向觀察： 一、地緣政治： 現在當我們討論這一全球脫鈎時，大多數時候，我們實際上是在談論美國和中國，而這其實掩蓋了其他扮演這一角色的國家。 印度也扮演著重要角色，它在迫使外國科技公司向印度消費者銷售印度產品。印度不希望自己國家的消費者接觸到世界各地的產品，尤其是來自中國的產品。它的意思是，如果一家類似像亞馬遜這樣的外國公司想在印度經營，它也必須得變成一個中間商，才能接觸印度的消費者。 以色列更特別。一直以來以色列都相當注重創新，例如，它是海水淡化技術的世界領導者之一，通過海水淡化使其可以飲用，這讓以色列不再那麼受氣候變化的影響。 至於歐洲，歐盟實際上也在推動與美國的科技脫鈎。當美國和中國在進行脫鈎的同時，美國和歐洲的關係其實也不是太好。 與此同時，大型科技公司也在被迫推動垂直世界的發展，就像tsmc。這是一個似非而是的矛盾命題（paradox），這種矛盾在全球已將開始發生。 在某一時刻，大型科技公司開始被不同的國界所限制。它們過去能夠跨越國界。現在他們被世界各地的邊界所限制。但與此同時，科技公司在支配、推動和影響世界的權力方面與政府平起平坐。在某些方面，科技公司正在創造自己的領地。 二、意識形態： 在過去的20年間，政府忽視了大型科技公司的作用，直到現在他們現在才意識到這些科技公司所扮演的角色。當這些科技公司在選舉和外國干涉中發揮作用時，政府才猛然驚醒。這些公司現在的作用與政府本身一樣大，甚至更強大。因此，他們希望回到過去，回到可以控制科技公司的時代。 我想說的真正一點是，現在各國政府正在利用科技公司來保護它們的主權。 所以，如果你看看中國對滴滴公司的做法，中國政府幾乎是在向所有快速成長的中國初創企業發出的信號：你們不要在美國的證券交易所上市，而是要在中國的證交所上市，這樣，中國才可以保護其有關科技的主權，以更有力的方式保護經濟部門。 因此，現在我們看到科技公司幾乎成為各國保護其地緣經濟實力的工具。 三、新結盟架構： 現在各國只想與志同道合的國家建立聯繫。你看看日本提出的建議--日本提出了一條連接日本、印度和東南亞的人工智慧走廊。這是軟銀集團創始人提出的。現在的狀況是，日本最具標誌性的領導者並不想把日本和所有地區相連接，只想連接世界的某些部分。 再比如「D10」（一個由10個民主國家組成的聯盟），這是一個由英國發起的，為5G制定全球規則的新架構，它只由10個國家組成。這也很有趣，因為英國是全球化的建築師之一，現在它自己想要建立一種「垂直」機構，一個只由少數幾個國家組成的機構。 所以你現在看到的是，因為科技，世界分裂成了各個部落。這將導致巨大的分裂，給企業的運作運作帶來巨大混亂，衝突的風險也會增加。當世界的各個部分彼此分裂、彼此斷開連接時，發生衝突的風險會呈指數級上升。 這會帶來三大嚴重後果： 第一，過去因為全球化，所有國家都朝著同一個方向前進、大家都在部署同樣的科技、都在採用同樣的協議，因為科技讓各國能夠在世界上建立自己的獨立存在。但現在大家會開始思考：我們為什麼要使用別人的軟體？為什麼要使用別人的貨幣？為什麼要使用別人的生態系統？為什麼我們使用別人的互聯網？ 第二，現下的每一個跨國公司，都在全球化的背景下得到了擴展和成功，例如，iPhone在美國設計的，在中國製造，但它的組件來自世界各地。 但是現在的跨國公司，必須適應這種「垂直世界」。我們開始思考：我為什麼要用來自其他國家的東西？這不僅僅是如何應對失去原材料來源的問題、供應鏈的問題，也是如何獲取人才的問題。比如台灣的提議，它不想讓某些高科技行業的工作人員前往中國。 所以現在你看到了真正的圍牆--這些垂直的壁壘阻擋了人才的獲取、阻擋了消費者市場，這是第二大後果。 第三的嚴重後果，是各國的合縱連橫。如果世界如此分散，如果各國在各自的勢力範圍內運作，如果每個聯合國存在的機構都有多種選擇，如果從一個聯合國變成了三、四個聯合國、從一個SWIFT(環球銀行金融電信協會)變成了三四個SWIFT……這些不同的「部落」要如何合作和共存呢？他們會試圖共存嗎？還是會導致某種衝突，某種緊張局勢的出現？ 除此之外，在過去幾年，當西方引領的支持全球化運作的背後基礎設施陷入年久失修之際，中國一直在想方設法建立另外一個可供替代的選擇方案。當世界貿易組織WTO陷於四分五裂，國際貨幣基金組織IMF和世界銀行World Bank醜聞纏身，這個世界，竟然沒有一個組織能夠就達成全球共識，好好管理科技產業。 但在這個令人沮喪的全球拼圖中有那麼一個例外：SWIFT環球銀行金融電信協會，這個支撐西方貨幣主導地位，特別是美元的這個全球支付系統。在過去一年，SWIFT完成了140兆美元的資金交易，這個新高記錄相當於全球GDP的150％。 當全球資金的流動仍然在西方民主國家的控制下的今天，跨境支付更多的在美元體系中發生，只有極小程度擴展到歐元、英鎊或日元。平心而論，能夠提供一個明確法律管轄的可靠系統對全世界的是好的。它對西方國家當然更好，因為這可以鞏固與提升屬於他們的法律規範以及企業的影響力。 但今天，它也面臨了威脅。主要原因主要來自幾個方面： 首先，它的過往記錄令人難以想像。2016年，北韓的駭客使用了偷來的SWIFT憑證，成功竊取了孟加拉央行的81億美元。 另外，美國對美元系統過度的自以為是，所以它使用SWIFT推動了政治的制裁，這促使其他國家有了尋求其他替代方案的想法。此外，美國對位在美國的支付系統升級過慢，對發展中央銀行的數位貨幣無動於衷，國會更對美國聯準會穩定全球的作用頻頻干預。 其次，對SWIFT的威脅來自更大的巨頭。例如信用卡巨頭VISA就正在構建新的基礎設施，來處理零售的「推送」支付，這將在很大程度上與 SWIFT展開並行。10月19日Facebook也推出了它自己的數位錢包，它可以讓跨境支付變得更便宜。 第三，大型銀行也正在開發自己的支付網絡，來服務它的大型客戶。今年早些時候，佔據 1/4美元付款的JPMorgan就與新加坡的DBS銀行，以及新加坡主權財富基金淡馬錫展開了合作，他們準備推出Partior。這是一個通過區塊鏈技術，來繞過代理銀行業務缺陷的支付網絡系統，只有成員之間才能彼此驗證交易。這個網絡將允許即時、透明和「可編程」的支付（也就是，只有滿足某些條件才能移動資金）。 最後一個威脅，是由國家資助推動的。全球許多的中央銀行正在開發自己的數位貨幣（稱為 CBDCs），隨著時間的推移，它們可能會允許銀行間進行海外的匯款交易，從而進一步削弱 SWIFT。 中國就正在建造新的支付匯款管道。2015 年，中國就建構自己的付款系統，稱為CIPS，該系統已經成功在2020年處理了7兆美元。中國也在力推人民銀行的數位貨幣，它才剛剛要求麥當勞在中國的分支機構，必須採用數位貨幣的支付。 我的想法是，眾所周知，美元體系仍然掌控著全球金流以及資本市場的運作，但即使西方世界仍然有著主導的力量，隨著垂直世界的可能變化，其它區域，尤其中國正在虎視眈眈疫情過後的新一輪部署。 國際貨幣基金組織IMF的前官員Eswar Prasad就表示，隨著中國積極在宣傳CIPS(人民幣匯款)的資訊傳遞功能，雖然SWIFT可能不會立即就面臨了危險，但下一個十年，其實充滿著各種垂直世界的不確定性。