一週財經聚焦 一、因為Omicron疫情嚴重，穆迪分析(Moody's Analytics)的首席經濟學家Mark Zandi對美國第一季度國內生產總值(GDP)增速的預期，從5.2%下調至2.2%。怎麼看全球經濟展望？有哪些難關橫亙眼前？ 國際媒體相關報導  ●The Wall Street Journal華爾街日報：〈Omicron Variant Is Expected to Dent Global Economy in Early 2022〉(Omicron Variant 預計將在2022年初削弱全球經濟) ●CNN：〈The economy is booming. 5 reasons that could change in 2022〉(經濟正在蓬勃發展。2022年可能發生變化的5個變化) ●NY Times：〈A Scary Energy Winter Is Coming. Don’t Blame the Greens〉(一個可怕的能源冬天即將來臨。不要責怪綠色能源) 分析解讀  沒有人知道疫情還會怎麼變化，也沒有人知道通貨膨脹是不是暫時的，更沒有人知道中美對峙還會怎麼演變。 但我們心裡都知道，以上這三件事是2022年最大的隱憂。2022年各國政府還是會手忙腳亂慌慌張張，但他們的應對政策應該會有些改變。 疫情撲朔迷離，我們已經看見衛福部宣佈，入境核酸檢測PCR從三天變成兩天。除了疫情之外，最重要的就是通貨膨脹，12月15日美國聯準會對於升息的口徑也改變了。 地緣政治更是詭譎多變，明年美國期中選舉加上川普的動作越來越大，中美之間關係很難迴旋。 更不用說，假裝財政政策和債務膨脹不會發生問題，那更是騙人的。 12月9日，《The Big Issues for 2022》中的一篇文章，作者為高盛資產管理公司前董事長、英國前財政部商務大臣 JIM O'NEILL ，他對全球經濟提出「兩個解方」，一是生產力提升，或是中國再融入全球。 但兩個解方，看來似乎都行不通。 另外，他也提出「三個懸疑」：變種病毒（封鎖隔離）、通貨膨脹（債務目的）、地緣政治（全球貧困）。 不過我倒是黑欣賞他提出的「一個必然」，這很可能在2022年發生：能源危機。 變種病毒 Omicron 在全球快速擴散，很多國家原本已打算解禁，現在又開始實施嚴格管制。正因為其重症率低，以及大量無症狀感染者，所以很多人一開始是掉以輕心的。加上全球多國採取「與病毒共存」政策，使實際感染Omicron的人數應遠高於目前統計，也讓最終入院人數是否對醫療體系造成負擔變成未知數。 但一旦 Omicron 使各國疫情大規模復燃，不只會削弱全球經濟成長動能，感染人數增加也會史勞動參與率下滑，供應鏈受到影響，稍稍緩和的通膨及大宗商品價格又將再度走揚。 況且， Omicron 對經濟帶來新一波衝擊，可能令央行因通膨壓力居高不下而轉持鷹派立場，加快收緊貨幣政策，轉為升息。 所以，即便主要機構預測2022年全球經濟成長表現可期，最近仍有許多負面的聲音出現。 事實上，2021年全球的經濟表現確實是不錯，全球經濟動能持續上漲，所以包括國際合作暨發展組織（OECD）和國際貨幣基金（IMF），他們預估2022年的經濟增長都有突破6的樂觀預估。 但這樣的樂觀期待，現在又出現變數，其中最主要的是 Omicron 新種病毒的爆發及蔓延程度；其次是全球化通膨的威脅；第三是美中經貿及科技角力等地緣政治的風險；最後就是極端氣候。 Omicron 變種病毒於12月初的極短時間之內已擴及34國，台灣因政府防疫得宜，目前只有零星境外染疫者，但都屬已打兩劑疫苗的突破性感染；目前國內打完兩劑疫苗的覆蓋率僅約六成左右，對 Omicron 的威脅不可掉以輕心。 其次，面對來勢洶洶的全球化通膨，自今年5月起，台灣以美元計價的進口物價指數，已經連續七個月漲幅超過20%，主要肇因於石油、大宗物資及糧食價格大幅上漲。行政院已凍漲電價，油價亦採階段性穩定價格。但主計總處公佈11月消費者物價指數（CPI）年增率仍高達2.84%，創近九年來新高，躉售物價指數（WPI）亦較上年同月上漲14.19%，可見台灣同樣籠罩在全球化通膨的風暴中，加上房價高漲，通膨及預期通膨將是2022年必須面臨的另一重大挑戰。 美中經貿及科技角力等地緣政治的風險，是2022年台灣必須面臨的另一重大挑戰。在兩強經貿及科技角力中，台灣必須步步為營、碎步前行，方能明哲保身。台海兩岸日益升高的緊張局勢，也是另一個不可忽視的地緣政治風險，日前彭博通訊設甚至把台海危機拖垮半導體產業鏈，列為2022年全球十大黑天鵝之一，可見地緣政治風險必須謹慎面對。 最後須考慮的是極端氣候風險。2050年淨零碳排是全球共同的目標，今年4月22日的世界地球日，蔡英文總統曾宣示，台灣在2050年也要達成淨零碳排。國際企業方面，包括蘋果、Google及微軟等亦做出相關承諾。台灣是國際主要供應鏈，減碳減排風險勢必影響國內產業的競爭力，尤其歐盟將於2023年實施碳邊境關稅（2026年正式課徵），政府應及早擬訂溫室氣體總量管制及排放交易計畫，包括總目標設定、管制對象、額度分配方式、抵換機制、交易標的及相關法規遵循等，方能讓國內企業有足夠時間，因應世界各國對應極端氣候的措施，以降低風險。 其中台灣必須優先考慮的，我個人建議是極端氣候，因為台灣有98%的能源是進口能源。 12月27日，英國慈善團體「基督教援助協會」（Christian Aid）公佈2021年十大極端氣候事件，這份報告並引述保險公司Aon的資料指出，今年預料將是歷來第六次天然災損超過1,000億美元，而這六次都是發生在2011年之後。 另外，歐美進入耶誕新年季，也同時迎接強烈寒流，包括加拿大西部、中國大陸、日本與韓國，今年冬天都提早來臨，甚至提早降雪。 聯合國秘書長 António Guterres特別提醒：「我們面臨一個赤裸裸的選擇，我們將它終止，或者，它來終止我們。」可見氣候危機迫在眉梢。 我認為黑天鵝是Covid-19，灰犀牛就是通貨膨脹，一個2020年 一個2021年。明年最可怕的就是綠天鵝，而綠天鵝最可能出沒的地方就是中國。 長期維持全球金融穩定的國際清算銀行，早在2020年提出「綠天鵝（Green Swans）一詞，意指氣候變遷將是影響全球金融穩定的重大因素，市場對ESG投資的關注度會越來越強，更將是企業營運的新顯學。在這個狀況下，新的能源轉型破在眉梢，但舊的能源退場卻又跟不上。 每個人都知道，積極轉型有很高的風險，企業倒閉、大量失業，轉型可能失敗；但若不積極轉型，全球暖化帶來極端氣候，實質的風險與代價更高。其實台灣經濟部這方面壓力無比巨大，台灣能源有98%是進口能源，難怪郭台銘會說要有缺電的心理準備。 去年我們已看到英國的天然氣飆漲，所以，2022年綠天鵝是有可能會發生的。 2021年，我們看見美國拜登政府重返巴黎協定，歐盟推動碳邊境調整，各國紛紛宣告淨零碳排放的目標時程。國際因應氣候變遷的集體行動越來越快。 品牌大廠的減排承諾，也將帶來國際價值鏈的高度重整，對生產供應關係的衝擊，更甚於美中貿易與疫情影響。最近我們也看到國泰金控總經理李長庚宣示，國泰金年底前將完成碳盤查。這也表示，企業不做 ESG，未來將「借不到錢」，上市公司更必須強化 ESG 揭露及氣候風險管理。 所以，我認為2022年的能源危機和氣候變化，是最值得注意的新變數。 二、12月31日，中國大陸公佈的官方製造業 PMI（採購經理人指數）較11月再提升，優於機構預期的50.3，達到了五個月來高點。事實上，前一天臺灣公佈的PMI雖然微跌0.2個百分點至59.3，但仍維持連續18個月呈現擴張的趨勢之上。我們應該怎麼看待兩岸經貿在2022年的消長？ 國際媒體相關報導  ●CNBC：〈China's big challenge for 2022: Getting people to spend money〉(中國2022年的大挑戰：讓人們花錢) ●CNN：〈From the Beijing Winter Olympics to Xi's likely third term: 5 things to watch in China in 2022〉(從北京冬奧到習近平可能的第三個任期：2022年中國值得關注的5件事) ●Focus Taiwan中央社：〈Taiwan's economy shows strong growth for 10th straight month〉(台灣經濟連續10個月強勁增長) 分析解讀  2022年對中國大陸而言非常關鍵。從政治上來看，習近平要續任共產黨總書記，也將為2023年初在全國人民代表大會中被選任第三任國家主席舖路。 在經貿上，中國大陸領導階層的持續鞏固，雖引起西方國家非議，但有助於中國大陸的集權，並將施政重點放在經貿。 2022年中國大陸將全面執行「十四五規劃」。在與美國經貿對抗，以及新冠肺炎疫情衝擊國際供應鏈之下，中國大陸形容世界遭受百年以來的最大變局。「十四五規劃」的重要性遠超過以往的經建計畫，中國大陸甚至將「十四五規劃」視為下一個百年奮鬥的第一個經建計畫。 十四五規劃最大的特色，主要是重視實體製造，強調要保持製造業比重的穩定，這與「十三五規劃」重視服務業比重，是明顯不同的。 事實上，中國大陸製造業比